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【资讯】49只定增实施股破发上市公司并购失败热情依旧

发布时间:2020-10-17 00:24:40 阅读: 来源:PA6厂家

49只定增实施股破发 上市公司并购失败热情依旧

之前普遍存在定增实施会推动二级市场股价大幅拉升,从而让定增参与方产生巨额浮盈的现象,如今随着股价回撤而成为浮亏。按照统计数据,截至7月17日收盘,有49家上市公司的股价,低于其今年实施定增的发行价,其中,安洁科技(002635.SZ)的破发幅度高达50.7%。

===本文导读===  49只定增实施股破发 上市公司并购失败热情依旧  避免破发尴尬 定增定价青睐随行就市    从重要股东持股角度 寻找并购整合概念股  ===全文阅读===  49只定增实施股破发 上市公司并购失败热情依旧      股价“维稳”方兴未艾,上市公司购买资产踩刹车却此起彼伏。  21世纪经济报道记者统计发现,仅在7月17日,深交所就有3家上市公司披露终止资产收购公告。  另据统计数据,今年6月以来至今,有39家上市公司已经宣告并购失败。而同样来自统计数据显示,2014年前6个月,披露收购项目失败的上市公司为48家。  “并购失败的原因虽然五花八门,但主要在于价格未谈妥、标的资产出现变故两方面。”一位券商人士告诉21世纪经济报道记者,“今年以来上市公司并购涉及定增的,一些认购方对高企的定增价心有疑虑。”  与此相对应的是,之前普遍存在定增实施会推动二级市场股价大幅拉升,从而让定增参与方产生巨额浮盈的现象,如今随着股价回撤而成为浮亏。按照统计数据,截至7月17日收盘,有49家上市公司的股价,低于其今年实施定增的发行价,其中,安洁科技(002635.SZ)的破发幅度高达50.7%。  “在上市公司的定增收购及再融资中,二级市场争相追涨的股票,往往可能变成烫手山芋。”上述券商人士认为。  但并购依然是当下A股市场相对激动人心的故事,数据表明,即便在股价宽幅调整之际,今年7月1日至17日,上市公司首次披露的并购公告多达148家,而去年同期仅为42家。  而定增破发也是近期券商研报推荐的重要标的。此前,兴业证券策略研报认为,在2014年开启的这波牛市中,并购重组仍将伴随着经济结构的调整、行业的横纵向整合以及国企改革的深化,成为贯穿市场行情的一条重要主线,“即使是在指数休整期间,并购重组标的将具备明显的赚钱效应”。  “重组暴露了上市公司的意图,即使资本运作终止后,相应标的仍存在重组潜力和预期。”兴业证券策略研报指出。  与近期诸多上市公司为回避股价调整借故筹划重大事项再闪电终止复牌不同,不少并购从披露到宣布失败皆有较长过程。  典型如运盛医疗(600767.SH),其早在2013年3月就披露出资3000万元收购上海东虹桥6%股权,但直到今年6月才宣告收购失败,公司对此给出的理由是“由于政策等相关原因,此次股权转让始终未能办理过户”,并获得了交易对方80.67万元的补偿款。  即使是今年7月宣告并购失败的12家上市公司,仍然有栖霞建设(600533.SH)、金鸿能源(000669.SZ)等在2013年和2014年公告的并购项目,并且其中最晚披露并购事件的长江润发(002435.SZ),其公告时间也在今年6月18日。  按照长江润发公告,其原计划不超过25000万元收购深圳迈兰德51%股权,但因约定的内容和条件发生了较大变化,最终在7月13日解除协议。  天兴仪表(000710.SZ)则因证监会行政许可项目审查二次反馈意见通知书中的相关问题未能得到及时有效的落实,而终止以6.7亿元收购老肯医疗100%股权的重大资产重组。  “本次重组基本上无重启可能,但公司推进产业并购的决心不会动摇,如果条件成熟会积极推进新的项目。”天兴仪表副总经理、董秘顾中国表示。  失败之后并不讳言将推进并购的上市公司并不少见,由于国资审批流程较长,导致大地传媒(000719.SZ)拟以6.25亿元收购笛女影视100%股权流产后,其董事长王爱在投资者会上亦宣称,“重大资产重组是公司已确定的发展战略。”  “去年以来持续火热的上市公司并购事件,其内在逻辑是全球互联网革命大背景下的产业结构调整,不仅相关上市公司利用并购扩大规模和市占率,传统行业的上市公司也在寻求并购重组向新兴行业转型。”上述券商人士称,“由于IPO存在限制,并购将继续活跃,并且会继续成为二级市场的支撑力量。”(来源:21世纪经济报道)

避免破发尴尬 定增定价青睐随行就市  面对市场的动荡,股价的起伏,不少上市公司遭遇定增破发的尴尬。在此市况下,有多家创业板公司最新推出了更加随行就市的定增预案,将“定价基准日”选为“发行期首日”,依据走完全部流程后的发行期股价水平来确定定增发行价,以避免破发,这一现象在此前市场大涨时并不多见。  前日,创业板两家公司公布再融资预案:赢时胜计划非公开发行不超过4500万股,募资30亿元布局互联网金融 ;云意电气拟非公开发行不超过3300万股,募资5.5亿元提升主业。  细看两份定增预案,其特别之处是“定价方式”。如赢时胜披露:若发行价不低于发行期首日前一个交易日均价,则定增股份可立即流通;若发行价低于上述价格,但同时不低于发行期首日前一个交易日、前二十交易日均价90%的,定增股锁定期为一年。云意电气的定价方式也与之相同,两公司此次定增的定价基准日均为“发行期首日”。  据上证报资讯统计,7月份以来,在发布定增再融资计划的案例中,创业板公司已均采取该模式,将定增“定价基准日”锁定“发行期首日”,类似的还有华平股份 ,扬杰科技等。  这一模式与此前盛行的将董事会决议公告日(即预案公告日)作为基准日的做法大为不同。“一般而言,在上升市况下,上市公司因筹划定增停牌,会有补涨预期,选择预案公告日则锁定了一个比较低的价位,有利于吸引认购者,使定增顺利实施。因此为多数上市公司青睐。”一位资深投行人士对记者表示。例如,创业板公司佳讯飞鸿 6月10日公布定增预案,发行价格不低于预案公告日前20个交易日股票均价的90%,即26.77元每股,基于此确定定增价格为27元每股,此后公司连续五个涨停,股价最高升至52.46元每股,即使遭遇大跌,截至昨日收盘股价仍有31.66元,高于定增发行价。  不过,也有一些公司已遭遇破发,且幅度不小,但多集中于沪深主板。如7月11日,新界泵业公告,截至7月7日公司股票收盘价为11.61元每股,大幅跌破定增定价17.49元,该情形已造成参与定增的股东等对定增方案发生较大分歧,在此背景下,公司决定终止定增。  “在大跌后,此时发行定价若仍以不低于预案公告日前20个交易日的90%来算,发行价格肯定偏高。另外,从董事会决议到证监会审批再到实施,有些定增流程可能要经历半年甚至一年,在目前市场尚处于信心恢复期的情况下,公司未来股价还存不确定性。因此,通过”发行期首日“定价是顺应市况,也更符合定增对象的”胃口“,将有助于未来定增的顺利实施。”扬杰科技相关人士道出了其方案设计的缘由。  记者注意到,证监会曾表示,遵循“随行就市”原则,将再融资定价与二级市场价格挂钩,体现了市场化改革的方向。若从本轮下跌后创业板公司再融资定价方式的灵活调整来看,允许以“发行期首日”定价的规则变化其实颇具前瞻性。目前,主板公司(包括中小板 )也可选择“发行期首日”定价,近期案例有鱼跃医疗 7月11日披露的定增预案。(来源:上海证券报)

从重要股东持股角度 寻找并购整合概念股  近期A股市场大起大落,相关上市公司股东出谋划策,积极参与。重要股东更是大力增持,员工持股计划也匆匆出台,如此为A股市场的未来走势提供了相对积极的预期。  所谓重要股东,严格意义上讲是指持有总股本5%以上的股东。但是,如果公司管理层也持有较多股份,即使未达到5%的持股比例,甚至只有1%左右的持股比例,仍然是重要股东范畴。因为管理层对公司影响力较大,尤其是董事长,业内一直有买股票就是买董事长的股谚。  近年来员工持股计划的相关员工也成为重要股东。因为上市公司的经营战略方向离不开董事长、董事会相关成员的制定、引导,但是,在执行层面,主要依赖广大员工。只有员工业精于勤,才有上市公司蒸蒸日上的业绩演变趋势。所以,拥有员工持股计划的相关上市公司,尤其是有着1:2,甚至1:3这样杠杆比例的员工持股计划,员工持股计划所涉及股份的相关员工就是重要股东,他们对上市公司的业绩演变有着巨大影响力。  对于这些重要股东来说,持股成本会影响他们对上市公司远景的诉求力度。如果持股成本低,或者说主要是原始股东或创始人,他们可能并不关心短期、甚至长期的股价与持股成本之间的匹配关系。因为他们关注焦点不是持股套现获利,而是在于更好地引导上市公司发展,因此,他们对短线乃至中长线股价诉求力度不大。  但是,对于近期刚刚增持股本的大股东、高管、员工持股计划的相关重要股东来说,对中短线的股价诉求就不一样了。尤其是高管、员工持股计划相关重要股东,他们的身家与当前持股股份的比例密切相关,所以,他们对股价的运行趋势非常关注。在他们的持股成本高于目前市价的背景下,更是关注股价的运行趋势,对影响股价运行趋势的相关市场要素较为关注。  外延式并购无疑可以成为驱动A股市场股价上涨的核心因素。一方面,并购资产所对应的收购成本可能只有10倍市盈率,但当前不少上市公司的市盈率在30倍、40倍。所以,收购资产可以大大降低相关上市公司市盈率水平,赋予其股价涨升的强劲动能。另一方面,并购资产大多是新兴产业或者与上市公司现有业务形成协同效应的资产,有利于提升上市公司内在估值坐标,进而提升股价上涨空间。  近段时间以来,凡是员工持股计划被套或者管理层增持成本高于市价的相关上市公司,表现得最为突出。比如初灵信息 、合兴包装 、鼎龙股份 、康达尔 、雏鹰农牧 、海大集团等,他们在第一时间内停牌,避免了股价在前期持续下跌的现象。随着市场企稳,他们又积极与交易所沟通,第一时间复牌。与此同时,部分个股干脆在停牌期间,加大外延式并购力度,比如长信科技 、梅泰诺等,这样既可以静观A股市场托市效果的显现,也可以通过外延式并购,夯实公司产业发展基石,有利于股价中长线运行。  两类重要股东持股概念股值得投资者重点跟踪,一是大股东在前期历史相对高位区域质押股份,然后股价急跌的品种。此时大股东质押股份面临“爆仓”风险,其自救动力较为强劲;二是重要股东持股成本高于市价的品种。(来源:中国证券报)

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