利好出尽玻璃谨防高位下行

8月，平板玻璃现货市场由北向南展开了一波浩荡的上涨行情，玻璃期价也创下了近4年以来的高位。然而，这波涨势更多的是市场对旺季预期的高估，目前贸易商环节库存累积，生产企业出库放缓，玻璃期价继续上涨压力大。

旺季预期下，现货市场纷纷调涨

沙河市场在度过6、7月的僵持期后开始逐步提价，8月中旬玻璃行业会议的召开更是催化了市场的涨价情绪。目前沙河玻璃环比上涨100元/吨，较去年同期上涨110元/吨，甚至超过去年价格高峰80元/吨；紧随其后的华东市场，其环比涨幅也有80元/吨。北方地区的率先涨价得到了市场的积较回应，贸易商囤货速度良好，从而提振了华中、华南地区的提价信心，目前两地价格环比平均上涨60—80元/吨。8月底纯碱市场普涨100元/吨，抬高了玻璃生产成本20元/吨左右。不过，目前纯碱价格较年初峰值低20%，平板玻璃各区域价格却均已创下近年新高，当前玻璃企业利润较为丰厚。

基于对旺季预期估值偏好，贸易商在这轮生产企业涨价中起到了促进作用。生产企业涨价去库存效果不错，沙河生产企业库存从7月底的峰值大幅回落12%。然而，商品库存只有在终端消耗才能对价格产生积较影响，目前贸易商环节在前期的囤货过程中积累库存较多，或影响后期的采购速度，据了解，目前一些贸易商已经在赔本销售，沙河玻璃产销只有七成至八成，后期厂家库存或有所增加。

地产调控降温，供给偏向宽松

在供给侧改变压力下，近年平板玻璃新建产能投放有限，截至目前，今年只有3条生产线新建投产。为了博取市场更大的利润，玻璃行业的潜在产能正在转化为实际生产力。今年以来，复产9条生产线，产能净增加770吨/天，而与去年同期相比，净产能增加达4200吨/天，相当于5条左右日熔化量800吨生产线，这个供给增量还是相当可观的。据悉，9月沙河长城三线500吨和福耀双辽二线600吨都有复产计划，供给将再次增加。

2017年1—7月，平板玻璃产量为47901万重量箱，同比增长4.6%。而同期房地产竣工面积累计同比增长只有2.4%，产量增速显著高于需求增速。在各地房地产降温，银行贷款收紧、利率提高的背景下，房地产新开工、销售等各项数据正在呈现下行趋势，楼市需求不可过分乐观，建筑玻璃供需格局将逐步走向宽松。

综上而言，目前现货市场价格涨势已接近尾声，房地产调控背景下，后期玻璃生产企业出库速度有待考验。当前价格已反映出旺季预期，后市平板玻璃行业或进入去利润阶段，期价难以继续走高，建议逢高沽空。