“AI+”元年助推人工智能高速发展

政策层面上，人工智能已经上升为国家战略。鉴于人工智能巨大的技术溢出效应，随着人工智能不断向安防、医疗、教育和金融等各个行业纵深发展、强强合作形成资源整合，有分析认为人工智能有望在今年实现从云到端的拐点，成为推进战略新兴产业发展的新动能、新机遇、新引擎。2018年或将会成为AI定义万物的元年。根据工信部印发的《促进新一代人工智能产业发展三年行动计划（2018~2020年）》，未来三年将率先在智能网联汽车、智能服务机器人、智能无人机、医疗影像辅助诊断系统、视频图像身份识别系统、智能语音交互系统、智能翻译系统、智能家居产品八大智能产品领域取得突破，并且明确了重点智能产品2020年所要达到的具体指标。事实上，如科大讯飞、海康威视、四维图新、恒生电子、浪潮信息等A股上市公司，自去年以来已经逐步显现各自在上述细分行业中的龙头优势和地位。从市场表现来看，人工智能去年已成为市场投资主线，今年预计仍将延续市场热点。山西证券称，目前智能汽车、云计算等新兴板块受到资本市场青睐，估值较高，而大数据、安防监控估值仍然相对较低。随着明年盈利水平提高，板块投资价值将愈发凸显。A股2018年度策略

人工智能

科大讯飞：

领跑人工智能关键领域作为中国智能语音及人工智能产业的领导者，科大讯飞是国内在智能语音技术领域中基础研究时间最长、资产规模最大、历届评测成绩最好、专业人才最多及市场占有率最高的公司。去年科大讯飞先后将公司的语音识别技术及人工智能技术在教育、医疗、法务和汽车等领域进一步普及和推广，如智慧课堂产品应用学校达3000所，开通全国首个人工智能医院，智慧庭审覆盖全国1000多个法庭，并与广汽合作拟加深在智能车载方面的应用落地等。科大讯飞依托雄厚的AI技术实力，各项业务正在加速落地，去年前三季度科大讯飞整体盈利能力已经明显增强，营业总收入33.87亿元，比上年同期增长58.16%，三季度毛利率50.98%，上升2.96个百分点。机构点评：整体来看，科大讯飞平台+赛道的发展模式十分清晰。平台规模持续扩大，以讯飞为核心的AI生态圈已经形成，教育、公检法、医疗、消费类等主要赛道渐入佳境，业务收入有望持续高增长，同时由于公司在各赛道上已经形成明显代差，获得高毛利顺理成章。因此相较于利润，市场更应该关注讯飞当前营收及毛利的高增长，公司长期业绩拐点已经形成，今年各赛道加速腾飞，高增长值得期待。华安证券海康威视：

AI视频分析带动

毛利率创新高随着安防领域向纵深发展，摄像头逐步从追求清晰度向追求智能化发展。人工智能与安防领域的融合，赋予了摄像头看懂视频监控，并能有效预测暴乱的能力。海康威视作为全球最大的安防厂商，已在AI领域深度布局，并依靠其软硬件一体化能力成为AI视频分析龙头公司。去年前三季度实现营业总收入277.30亿元，比上年同期增长31.14%，产品毛利率为46.31%，同比提高2.6个百分点，创近3年新高。而其毛利率的提升主要是由于公司产品结构调整，一方面低毛利的硬盘销售减少，另一方面正是高毛利的AI产品逐步导入市场，带动公司盈利能力大幅提升。机构点评：海康威视在国内与海外市场齐头并进，未来公司在智能算法、智能摄像机、专用服务器三个方面形成闭环布局，进一步加强用户粘性，保持长期稳定发展。鉴于司的视频监控主业发展稳健，盈利能力不断提升，在智能化换机过程中处于行业最前沿，有望成为视频监控智能化的最大受益者。同时公司依托AI技术不断布局新业务，各块新业务正快速发展，公司长期发展动力充足。东吴证券四维图新：

自动驾驶时代的受益者随着自动驾驶成为可能，各大互联网企业和车商纷纷计划在2021年前后推出全自动驾驶车型。四维图新去年3月成功收购杰发科技，标志着四维图新产业链进一步延伸到关键的汽车芯片环节，助力公司将高精度地图、人工智能和芯片的结合，完成了芯片+算法+软件+地图的全面业务布局，并成为A股中唯一的高精度地图+车规级智能芯片上市公司。此外，四维图新还和宝马公司签署了导航电子地图许可协议，依托宝马在中国的庞大市场销量，四维图新在前装导航电子地图的市场份额将有望实现大幅提升，后续业绩得到坚持保障。机构点评：四维图新将高精度地图作为核心竞争力和切入点切入自动驾驶领域，并基于此来进行拓展，补全能力。公司在高精度地图领域已经完成深入布局，先发优势也将在未来充分体现，公司高精度地图+芯片+算法+系统平台的自动驾驶核心能力有望持续提升。公司目前基本完成了从地图到智能汽车较全面的布局，在相关技术、产品持续加大研发投入，看好公司中长期价值。广发证券

恒生电子：

四大智能金融产品案例落地恒生电子自2016年开始便成立了恒生研究院，以此在高性能计算、大数据、人工智能、金融工程、区块链等领域加大研发投入并取得显著成果。今年6月，恒生电子发布四大智能产品：智能资讯FAIS、智能投顾BiRobot3.0、智能投资iSee、智能客服，且目前均有相应案例落地，如与多家券商和知名互联网公司在智能咨询领域建立合作关系、助力广发银行推出智能投顾平台、与天弘基金共创基金行业首个在线智能客服等。近年来尽管其部分传统业务线在严监管环境下受到一定影响，但基于智能金融的研发和产品落地，恒生电子继续稳固了行业龙头地位，并且前三季度收入实现23.41%的增长。机构点评：金融IT龙头地位稳固，在金融信息化逐步规范发展的过程中受益。公司在金融IT领域专注深耕20多年，其在券商核心交易、资管投资管理、银行的综合理财、以及金融机构TA系统都具备绝对优势的市场占有率。作为公认的国内金融IT领导者，公司位列2016全球FinTech百强榜单第46位，也是唯一进入前50的中国企业。长期看公司将受益于金融IT化存量和增量不断技术迭代的过程，发展高度确定。中银国际

美亚柏科：

大数据技术服务政府政务美亚柏科作为电子数据取证领域的龙头企业，在行业内始终保持着领先的市场份额。去年12月，美亚柏科还与国家质检总局发展研究中心及万诚信用签订合作协议，共同推动大数据和互联网环境下质量安全保障、质量提升、质量监管模式创新方面的研究及应用。此外，美亚柏科还参与了沈阳等多地智慧城市安全管理平台，其产品种类覆盖面齐全，结合大数据、人工智能等新技术，不断推出更加智能化的新产品以满足政府部门的新需求，也为自身迎来稳定的发展预期。机构点评：作为前端电子数据取证龙头，美亚柏科所在的行业公安等政府执法和管理部门都是具有强信息化及数据运用场景的高业务景气领域，业务从事后取证向事前防范延伸成长的可持续性强。随着公司业务从事后取证向事中监管、事前预警延伸，大数据信息化业务有更大的成长空间，目前该块业务已经开始加速放量。基于大数据信息化平台的基础，公司还可进一步向公共安全平台等便民服务延伸。招商证券

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